Na de forse daling die werd ingezet aan het begin van dit jaar heeft de Britse beurs zich sinds de Brexit aardig weten te herstellen. Hier zijn enkele goede redenen voor. Een overzicht.
Vanmiddag noteerde de index zelfs even meer dan 20% boven het dieptepunt van februari. In het beleggersjargon kunnen we dan zelfs spreken van een stierenmarkt. Dit is verwonderlijk gezien de afgelopen tijd die werd gekenmerkt door onzekerheid en niet in het minste door de Brexit. Hoe is deze stijging dan te verklaren?
Een eerste belangrijke verklaring kunnen we vinden bij de Britse munt, de pond. Die bereikte vorige week nog zijn laagste peil in 31 jaar. Dat is op zijn beurt goed nieuws voor de bedrijven die het merendeel van hun inkomsten halen buiten het Verenigd Koninkrijk. Deze bedrijven kunnen voor hun inkomsten in buitenlandse valuta, pakweg dollar, euro’s en yen, meer ponden krijgen waardoor hun winst gevoelig wordt opgekrikt. Niet toevallig bestaat de FTSE-100, de belangrijkste index van het VK, uit veel bedrijven die zich in deze situatie bevinden. Deze aandelen hebben het de afgelopen dagen en weken dan ook behoorlijk goed gedaan op de Britse beurs ondanks de Brexit.
Een tweede, complementaire verklaring ligt bij het beleid van de Britse centrale bank, de Bank of England. Deze heeft de afgelopen weken niet onder stoelen of banken gestoken bereidt te zijn om het beleid te herzien, lees versoepelen, om de gevolgen van de onzekerheid over de Brexit te temperen. Dit heeft zowel direct als indirect een positief effect op de beurzen. Lagere rentes zorgen voor een hogere aantrekkelijkheid van aandelen ten opzichte van rentedragende producten en verlagen de verdisconteringsvoet. Ook indirect zal deze verwachte versoepeling de pond meer dan waarschijnlijk op zijn huidige lage peil houden of zelfs nog verder doen dalen.
De derde en laatste reden is te zoeken op het politieke toneel. Daar is nu meer duidelijkheid gekomen omtrent de opvolging van premier David Cameron nadat de laatste concurrent van topkandidaat Theresa May zich terugtrok uit de wedloop. Er is dus sneller dan verwacht duidelijkheid wat voor de markten reeds een deel van de politieke onzekerheid heeft weggenomen.
Toch is het goed eens de vraag te stellen of de markten al niet te veel op de feiten zijn vooruit gelopen. Vele zaken blijven immers onzeker. De dalende pond zal immers ook negatieve gevolgen hebben op de economie en dus onrechtstreeks ook op de bedrijfswinsten. Ook is het nog niet volledig zeker of de centrale bank wel degelijk zijn monetair beleid zal versoepelen en of dit dan voldoende zal zijn om aan de marktverwachtingen te voldoen. Tot slot staat de nieuwe premier nog een boel stevige onderhandelingen te wachten met de EU en andere landen en is de recente politieke meevaller dus nog maar het begin. Maar hoe gaat de volkswijsheid alweer: goed begonnen is half gewonnen!
